如何收购上市公司？不能收购的情形有哪些？

本文摘要：上市公司是相对于其他公司较为顺利的企业，而若是要并购上市公司，必须一定的条件以及经费，那么如何并购上市公司？无法并购的情形有哪些？(一)并购双方协商并购事宜 尽管并购协议的当事人是收购方以及目标公司的股东。但是一般来说情况下，收购方展开并购之前不会与目标公司董事会明确提出并购意向，双方就并购事项展开磋商和谈判，最后就并购事宜达成协议一致意见。在大多数情况下，这些工作是在收购方与目标公司之间秘密展开的。 所以协议并购一般都是愿意并购。

上市公司是相对于其他公司较为顺利的企业，而若是要并购上市公司，必须一定的条件以及经费，那么如何并购上市公司？无法并购的情形有哪些？(一)并购双方协商并购事宜 尽管并购协议的当事人是收购方以及目标公司的股东。但是一般来说情况下，收购方展开并购之前不会与目标公司董事会明确提出并购意向，双方就并购事项展开磋商和谈判，最后就并购事宜达成协议一致意见。在大多数情况下，这些工作是在收购方与目标公司之间秘密展开的。

所以协议并购一般都是愿意并购。关于并购协议内容的协商和谈判的注意事项，参看本书关于非上市企业收购的吞并协议部分内容。(二)同意被并购股权所有人或其代表的表示同意，以及向有关主管部门申请人批准后出让 依据《上市公司并购管理办法》第16条的规定，牵涉到国家许可机构持有人的股份的出让，或者须经行政审核方可展开的股份出让的，协议并购涉及当事人应该在取得有关主管部门批准后，方可遵守并购协议。

所以，如果股权转让协议牵涉到国家股或者(国有法人股)，必需向适当的国有资产管理部门明确提出报告，申请人批准后。另外有些类似股份的出让还必需同意有关主管部门的批准后。例如，在出让股份为外资股的情况下，必需取得外资管理部门的批准后;如果上市公司为金融类公司，那么还必需取得中国人们银行总行的批准后。如果转让的股份为非国有性质，那么股份持有人即为其所有人，只需同意股权股东的表示同意才可。

(三)收购方与白鱼被并购的股权人签定并购协议 股权转让协议是上市公司并购中最重要的法律文件，协议双方当事人应该在协议中誓约并购股份的数量、价格和遵守方式、期限、双方的权利义务。股权并购协议实施的是受限的意思自治权原则，即协议双方不能在证券法律规范容许的范围内展开权利的协商。如果双方的协议内容远超过了有关证券法的强制性内容，那么这些条款是违宪的。

我国法律对于上市公司协议并购的限制性规定还包括： 1、在上市公司的并购中，如果早已采行了契约并购方式展开并购，收购人在并购契约期限内，无法采行协议并购的方式展开并购。这是并购契约法律效力的必定拒绝。否则，一方面收购人对广大股民收到并购契约，同时又和有限公司股东展开协议并购的话，则很有可能伤害到中小股东的利益。

这是股东权一律平等的拒绝。2、发起人持的股份在公司正式成立后3年内不得出让。股份日后发售，原则是可以权利出让的，但是法律对发起人权利出让其持有人的股份的期限，是为了保持公司财产的平稳，同时防止发起人利用手中掌控的信息，展开内幕交易，伤害其他股东和公司的利益。3、以协议并购方式展开上市公司并购，涉及当事人应该委托证券注册承销机构临时交给白鱼出让的股票，并将用作缴纳的现金存放在于证券注册承销机构登录的银行账户。

这就是法律对于股权并购协议中关于协议牵涉到的股份和对价的缴纳方式的强制性拒绝。4、通过协议并购方式提供被并购公司股份并将该公司撤消的，归属于公司拆分，被撤消公司的原先股票由收购人依法替换。5、与契约并购一样，在上市公司协议并购中，收购人对所持有人的被并购的上市公司股票，在并购不道德已完成后的6个月内不得出让。

这也是为了避免内幕交易，确保证券市场的平稳、维护中小股东和公司的利益而原作的。(四)收购方以及目标公司必需遵守的法定报告、公告义务 1、收购方应该依法遵守适当的报告、公告义务 收购方依法遵守适当的报告、公告义务实质上是信息透露制度中关于并购协议和并购意图的透露。收购者并购契约的具体内容和并购意图是目标公司股东做出投资辨别(保留或售出股份)的主要依据，因此，为维护广大股东的合法权益，避免有关人士利用内幕信息专门从事股权交易，各国的上市公司并购法律都回应作出了非常严苛的规定。

这也是确保股东平等待遇原则以求秉持的基本前提。我国回应也有适当的法律规定。依据《中华人民共和国证券法》第89条规定：“以协议方式并购上市公司时，达成协议后，收购人必需在三日内将该并购协议向国务院证券监督管理机构及证券交易所做出书面报告，并予公告;在未做出公告前不得遵守并购协议。

” 2、这一点在《上市公司并购管理办法》第12条有更加详尽的规定，以协议并购方式展开上市公司并购的，必需做到的以下几点： (1)收购人在明确提出股份出让申请人的次日，应该就出让协议事宜以及拒绝接受委托的证券公司名称作出公告，并通报该上市公司; (2)收购人应该在达成协议并购协议的次日向中国证监会上报上市公司并购报告书; (3)收购人应该同时将上市公司并购报告书抄报上市公司所在地的中国证监会派出机构，抄送证券交易所，通报被并购公司; (4)收购人还应该就上市公司并购报告书概要作出提示性公告。3、参考《中华人民共和国证券法》第82条关于契约并购中收购人的上市公司并购报告书的透露内容的规定，在协议并购中，收购人有关证券监管机构上报、抄送的上市公司并购报告书，应该写明下列事项：(一)收购人的名称、住所;(二)收购人关于并购的要求;(三)被并购的上市公司名称;(四)并购目的;(五)并购股份的详尽名称和预计并购的股份数额;(六)并购的期限、并购的价格;(七)并购所须要资金额及资金确保;(八)上报上市公司并购报告书时所持有人被并购公司股份数占到该公司已发售的股份总数的比例。4、目标公司的公告义务 这实质上是信息透露制度拒绝目标公司董事会对并购所所持意见及理由展开透露。在上市公司并购中，虽然并购实质上是收购者与目标公司股东之间的股份交易，与目标公司的董事牵涉到，但由于上市公司并购不会造成目标公司控制权的移往，而控制权移往的后果则往往意味公司经营者的替换和公司经营策略的变化，这对目标公司原经营者的利益、目标公司股东的利益都至关紧要。

实践中目标公司的董事为了确保自己的或公司的利益，经常利用自己经营公司的权力促使并购或采行各种措施来惨败并购，无论是哪一种情况都必要关系到目标公司股东的合法权益。而且目标公司股东在要求否拒绝接受并购契约之际，目标公司经营者的态度，往往是一项最重要的参照。

因此，信息透露制度拒绝目标公司董事会公开发表其对并购持的意见和理由，这是避免董事会成员谋取私利的一种有效地措施，也是对董事会成员的一种强有力的监督方式。5、目标公司依据《上市公司并购管理办法》第15条的规定要做以下几点： (1)被并购公司接到收购人的通报后，其董事会应该及时就并购有可能对公司产生的影响发表意见，并附上理由;意见书中必需标明董事会否与收购者就此次协议并购或行使目标公司投票权事项达成协议任何双方同意或协议书等情况;持有人目标公司股份的董事否不应此次并购而计划卖出或不卖出其股份。(2)独立国家董事在参予构成董事会意见的同时还应该分开发表意见; (3)被并购公司董事会指出有适当的，可以为公司聘用独立国家财务顾问等专业机构获取咨询意见。

(4)被并购公司董事会意见、独立国家董事意见和专业机构意见应该悉数不予公告。6、另外必须留意两点： (1)如果是管理层、员工展开上市公司并购的，被并购公司的独立国家董事应该就并购有可能对公司产生的影响发表意见。独立国家董事应该拒绝公司聘用独立国家财务顾问等专业机构获取咨询意见，咨询意见与独立国家董事意见悉数不予公告; (2)上市公司有限公司股东和其他实际掌控人在出让其对一个上市公司的实际控制权时，并未清偿其对公司的负债，并未中止公司为其负债获取的借贷，或者不存在其伤害公司利益的其他情形的，被并购公司董事会应该为公司聘用审核机构就有关事项展开专项核查并开具核查报告，拒绝该有限公司股东和其他实际掌控人明确提出切实可行的解决方案，被并购公司董事会、独立国家董事应该就其解决方案否切实可行分别发表意见。被并购公司应该将核查报告、解决方案与董事会和独立国家董事意见悉数不予公告。

如果有限公司股东和其他实际掌控人拒不明确提出解决方案的，董事会、独立国家董事应该采行充份有效地的法律措施确保公司利益。由于上市公司并购事宜的策划乃至确认，与信息透露的日期之间往往有一个较长的时间跨度，我国《证券法》等法律、法规规定，在有关信息透露之前，并购事项归属于内幕信息，有关当事人必需严苛保密，并不得展开内幕交易，违背法律义务者要分担适当的法律责任。中国证监会在接到上市公司并购报告书后十五日内并未驳回的，收购人可以公告上市公司并购报告书，遵守并购协议。

(五)协议并购双方遵守并购协议，办理股权转让过户等涉及申请 协议并购涉及当事人已完成上述程序之后，转入协议遵守阶段。双方应该按照协议中誓约的关于白鱼出让的股份的数量、价格、缴纳方式、遵守期限等规定遵守并购协议。当事人还应该按照证券交易所和证券注册承销机构的业务规则和拒绝，申请人办理股份出让和过户登记手续： (1)公告上市公司并购报告书后，涉及当事人应该委托证券公司申请人办理股份出让和过户登记手续;拒绝接受委托的证券公司应该向证券交易所和证券注册承销机构申请人白鱼并购部分股份的停止交易和临时交给;不予停止交易和临时交给的，应该作出公告; 证券交易所可以根据证券市场管理的必须，作出被并购公司上海证券交易所交易股票停止交易的要求;证券交易所在接到股份出让申请人后三个工作日内已完成审查，对所申请人的股份出让作出不予证实或者未予证实的要求。(2)证券交易所对所申请人的股份出让不予证实的，由拒绝接受委托的证券公司代表出让双方向证券注册承销机构申请人办理股份过户登记手续，受让人在过户登记手续已完成后二个工作日内作出公告。

证券交易所未予证实的，拒绝接受委托的证券公司应该在接到证券交易所通报的当日，将未予证实的要求通报出让双方和被并购公司，并代表出让双方向证券注册承销机构申请人中止对该部分股票的临时交给;转让人应该在得知未予证实要求后二个工作日内作出公告; (3) 股份出让过户登记手续已完成后，由拒绝接受委托的证券公司代表受让人向证券注册承销机构申请人中止该部分股票的临时交给，受让人在明确提出中止交给申请人后的二个工作日内作出公告，该部分股票在证券交易所完全恢复交易。个人可以并购上市公司吗?上市公司并购是指收购人通过在证券交易所的股份出让活动持有人一个上市公司的股份超过一定比例，通过证券交易所股份出让活动以外的其他合法途径掌控一个上市公司的股份超过一定程度，造成其取得或者有可能取得对该公司的实际控制权的不道德。通过上市公司并购的定义我们不难看出对公司的并购不仅限于个人与公司，因此个人是可以并购上市公司的。

不得并购上市公司的情形?外商投资企业拆分或并存，应该遵从中国的法律、法规遵循强迫、公平和公平竞争的原则，不得伤害社会公共利益和债权人的合法权益。明确的不得并购上市公司的情形有： (1)收购人负起数额较大债务，届满并未清偿，且正处于持续状态; (2)收购人最近3年有根本性违法行为或者因涉嫌有根本性违法行为; (3)收购人最近3年有相当严重的证券市场明知不道德; (4)收购人为自然人的，不存在《公司法》第147条规定情形(即不得兼任公司的董事、监事、高级管理人员的规定); (5)法律、行政法规规定以及中国证监会确认的不得并购上市公司的其他情形。

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